Unacademy về tay upGrad: Thương vụ sáp nhập bằng cổ phiếu định hình lại ngành Edtech Ấn Độ

💡 Thương vụ này phản ánh xu hướng tất yếu của thị trường edtech hậu đại dịch: sự sàng lọc khắc nghiệt và tập trung vào hiệu quả. AI có thể là chìa khóa cho sự đổi mới tiếp theo, nhưng cũng đòi hỏi các startup phải cân bằng giữa tầm nhìn và thực tế kinh doanh.

---

Thị trường công nghệ giáo dục (edtech) Ấn Độ đang chứng kiến một cuộc hợp nhất đáng chú ý khi Unacademy, từng là một trong những startup edtech giá trị nhất nước này, chuẩn bị được đối thủ upGrad mua lại. Thương vụ sáp nhập hoàn toàn bằng cổ phiếu này sẽ hợp nhất hai nền tảng học trực tuyến lớn, tạo ra một thực thể mạnh mẽ hơn trong bối cảnh ngành đang trải qua nhiều biến động.

Vào Chủ nhật vừa qua, Gaurav Munjal, đồng sáng lập và CEO của Unacademy, đã thông báo trên X (trước đây là Twitter) rằng các công ty đã ký một thỏa thuận sơ bộ (term sheet) để upGrad thâu tóm Unacademy. Đây là một giao dịch hoán đổi cổ phiếu 100%, tuy nhiên, giá trị định giá cụ thể sẽ không được tiết lộ cho đến khi giao dịch hoàn tất. Thông báo này được đưa ra hơn ba tháng sau khi Munjal tiết lộ rằng định giá của Unacademy đã giảm xuống dưới 500 triệu USD, một sự sụt giảm đáng kể khoảng 85% so với mức đỉnh 3,5 tỷ USD vào năm 2021, thời điểm đại dịch COVID-19 bùng phát.

Ngành edtech Ấn Độ từng bùng nổ mạnh mẽ trong thời kỳ đại dịch, khi các lệnh phong tỏa buộc hàng triệu học sinh, sinh viên phải chuyển sang học trực tuyến. Tuy nhiên, kể từ khi các hạn chế được nới lỏng và học sinh quay trở lại trường học truyền thống, nhu cầu về các nền tảng luyện thi và học trực tuyến đã hạ nhiệt đáng kể. Các công ty như Unacademy, vốn đã mở rộng mạnh mẽ trong đại dịch, giờ đây phải cắt giảm chi phí, thu hẹp tham vọng phát triển các trung tâm offline và tập trung trở lại vào các sản phẩm kỹ thuật số cốt lõi của mình.

Trong một bài đăng riêng biệt, Ronnie Screwvala, đồng sáng lập của upGrad, cho biết Gaurav Munjal sẽ tiếp tục lãnh đạo Unacademy sau thương vụ sáp nhập. Ông Screwvala tin rằng sự kết hợp này sẽ củng cố mô hình tích hợp của upGrad, bao gồm giáo dục K-12, nâng cao kỹ năng (upskilling) và học tập suốt đời (lifelong learning). Các công ty cũng đã đồng ý về một khoản phí bồi thường không được tiết lộ nếu giao dịch không thành công.

Munjal chia sẻ: "Unacademy đã giúp định hình nên mô hình edtech hiện đại. Trong quá trình đó, chúng tôi đã mất đi sự tập trung và một phần thị phần, và bản thân ngành này cũng chưa có đủ sự đổi mới sản phẩm thực sự trong những năm gần đây."

Được thành lập vào năm 2015, Unacademy nhanh chóng trở thành một trong những startup edtech nổi bật nhất Ấn Độ trong đại dịch. Tuy nhiên, khi nhu cầu giảm sút sau khi các lớp học mở cửa trở lại, công ty đã phải cắt giảm chi phí, sa thải nhân viên và tái cấu trúc một số bộ phận kinh doanh. Munjal cho biết Unacademy hiện vẫn giữ hơn 100 triệu USD tiền mặt sau khi dành một năm qua để hợp nhất các trung tâm offline do công ty điều hành với các đối tác nhượng quyền và tập trung lại vào các sản phẩm học trực tuyến cốt lõi. Công ty cũng đã hoàn tất việc mua lại cổ phiếu nhân viên trị giá 500 triệu rupee (khoảng 5,40 triệu USD), với khoảng 40% cựu nhân viên tham gia. Theo PitchBook, Unacademy đã huy động được khoảng 854,3 triệu USD qua 13 vòng gọi vốn từ các nhà đầu tư lớn như SoftBank, Tiger Global, General Atlantic và Peak XV Partners.

Sự biến động này đã định hình lại cục diện cạnh tranh của ngành edtech Ấn Độ. Byju's, từng là startup giá trị nhất quốc gia, đã chứng kiến định giá của mình giảm về gần như bằng không và bước vào thủ tục phá sản vào tháng 9 năm 2024. Trong khi đó, đối thủ Physics Wallah, từng được coi là kẻ yếu thế trong ngành, đã chuyển sang có lãi và tiếp tục mở rộng, thậm chí còn ra mắt thành công trên thị trường chứng khoán vào cuối năm ngoái.

Trong những tháng gần đây, Munjal đã dành nhiều sự quan tâm hơn cho Airlearn, một ứng dụng học ngôn ngữ ưu tiên AI, mô phỏng cách tiếp cận được "gamified" (trò chơi hóa) phổ biến bởi Duolingo. Sự thay đổi này đã tạo ra một số mâu thuẫn với các nhà đầu tư của Unacademy, những người cảm thấy rằng mảng kinh doanh edtech cốt lõi đang bị bỏ rơi trong giai đoạn khó khăn, theo các nguồn tin thân cận với TechCrunch.

Tuy nhiên, Munjal khẳng định Airlearn đang thu hút sự chú ý tại các thị trường như Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Đức và Canada. Ông cũng lập luận rằng trí tuệ nhân tạo (AI) có thể mở ra một làn sóng đổi mới mới trong công nghệ giáo dục.

---

Source: TechCrunch — https://techcrunch.com/2026/03/15/unacademy-to-be-acquired-by-upgrad-in-share-swap-deal-as-indias-edtech-sector-consolidates/