💡 RetroLab nhận thấy SpaceX đang tận dụng vị thế độc tôn trên thị trường phóng vệ tinh để củng cố nguồn thu từ chính phủ, nhưng sự phụ thuộc này tiềm ẩn rủi ro khi chính sách hoặc ưu tiên của chính quyền thay đổi. Đội ngũ RetroLab cho rằng đây là con dao hai lưỡi mà nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý khi IPO diễn ra.
SpaceX đang tiến gần đến đợt IPO được dự đoán là lớn nhất trong lịch sử vào tháng tới, và mới đây công ty của Elon Musk nhận được cú hích lớn từ chính quyền Trump.
Ngày 29/5, Lực lượng Không gian Hoa Kỳ (U.S. Space Force) thông báo trao cho SpaceX hợp đồng trị giá 4,16 tỷ USD để xây dựng các vệ tinh phục vụ hệ thống phòng thủ tên lửa và không quân mà Tổng thống Trump gọi là "Golden Dome" (Mái vòm Vàng). Đây là một phần trong kế hoạch quốc phòng tầm xa nhằm bảo vệ lãnh thổ Hoa Kỳ trước các mối đe dọa từ tên lửa đạn đạo.
Trước đó, trong cùng tuần, Lực lượng Không gian cũng ký một hợp đồng riêng trị giá 2,29 tỷ USD với SpaceX để xây dựng mạng lưới liên lạc trên quỹ đạo thấp của Trái Đất (LEO). Như vậy, tổng giá trị hai hợp đồng từ chính phủ Hoa Kỳ trong vòng vài ngày lên tới 6,45 tỷ USD.
Những hợp đồng này càng làm rõ một thông tin đã được tiết lộ trong hồ sơ IPO của SpaceX công bố tuần trước: công ty phụ thuộc rất lớn vào các hợp đồng chính phủ. Cụ thể, 1/5 doanh thu của SpaceX trong năm 2025 đến từ các cơ quan nhà nước. Điều này phản ánh mối quan hệ chặt chẽ giữa Elon Musk và chính quyền Trump – Musk đã chi khoảng 300 triệu USD để hỗ trợ chiến dịch tranh cử của Trump và duy trì mối quan hệ thân thiết với tổng thống.
Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng SpaceX đã thống trị thị trường phóng vệ tinh trong thập kỷ qua. Với năng lực vượt trội và chi phí cạnh tranh, việc chính phủ liên tục đặt niềm tin vào SpaceX là điều dễ hiểu. Dù vậy, trong hồ sơ IPO, công ty cũng cảnh báo các nhà đầu tư:
"Hoạt động kinh doanh của chúng tôi với các thực thể chính phủ phụ thuộc vào những thay đổi về chính sách, ưu tiên, quy định, nhiệm vụ và mức tài trợ."
Với đà tăng trưởng hiện tại, SpaceX đang đứng trước cơ hội lịch sử khi chuẩn bị lên sàn chứng khoán. Nhưng áp lực từ việc phụ thuộc vào hợp đồng chính phủ cũng là rủi ro mà giới đầu tư cần cân nhắc.
Nguồn: TechCrunch - https://techcrunch.com/2026/05/29/spacex-awarded-6-45b-in-space-force-contracts-ahead-of-ipo/
